mocoСовременная конкуренция / Journal of Modern CompetitionJournal of Modern Competition1993-75982687-0657Московский университет «Синергия»10.37791/2687-0657-2023-17-3-87-100moco-1055Research ArticleПРАКТИКА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА В КОНКУРЕНТНОЙ СРЕДЕENTREPRENEURSHIP PRACTICE IN A COMPETITIVE ENVIRONMENTОсобенности развития корпоративного управления в России в современных экономических условияхFeatures of Corporate Governance Development in Russia in Modern Economic Conditionshttps://orcid.org/0000-0002-8330-2834КосоруковаИ. В.KosorukovaI.

Ирина Вячеславовна Косорукова, докт. экон. наук, профессор, заведующая кафедрой

кафедра оценочной деятельности и корпоративных финансов

Москва

Irina V. Kosorukova, Dr. Sci. (Econ.), Professor, Head of Department

Valuation and Corporate Finance Department

Moscow

IKosorukova@synergy.ruhttps://orcid.org/0000-0001-8680-0727КсенофонтоваО. Д.KsenofontovaO.

Ольга Дмитриевна Ксенофонтова, старший преподаватель

кафедра оценочной деятельности и корпоративных финансов

Москва

Olga D. Ksenofontova, Senior Lecturer

Valuation and Corporate Finance Department

Moscow

olga.kosorukowa@yandex.ruУниверситет «Синергия»Synergy University20231508202517387100Copyright © Косорукова И.В., Ксенофонтова О.Д., 20252025Косорукова И.В., Ксенофонтова О.Д.Kosorukova I., Ksenofontova O.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://www.moderncompetition.ru/jour/article/view/1055

   Данная работа посвящена анализу проблем развития корпоративного управления в России в условиях текущей геополитической ситуации. В настоящее время наблюдается определенный диссонанс траекторий развития мировой и российской экономик в части их ESG-трансформации. Если в международном экономическом пространстве ESG-факторы развития стоят на первом месте при принятии решений об инвестировании средств в проекты и ценные бумаги, то в российской действительности эти факторы не находят такого интереса со стороны инвесторов. Кроме того, один из составляющих факторов ESG-трансформации – корпоративное управление (G) – претерпеваетсущественные изменения в части нормативного регулирования и практического использования в России в рамках антисанкционной политики. Анализируется влияние изменений в российских нормативных документах в части действия принципов корпоративного управления на изменение стоимости бизнеса. Даны предложения по внесенным изменениям в нормативные документы для ослабления их отрицательного влияния на рост стоимости бизнеса.

  Целью исследования является анализ законодательных изменений в области корпоративного управления в России и влияние этих изменений на формирование стоимости бизнеса российских обществ.

   В рамках данной статьи подразумевается выявление факторов, оказывающих влияние на изменение стоимости бизнеса в результате принятых изменений в нормативной базе в области корпоративного управления в России. Исследование базируется на общенаучной методологии, предусматривающей использование методов системного и сравнительного анализа, анализа и синтеза, методах и подходах оценочной деятельности. Изменения в нормативных документах в области корпоративного управления затрагивают все семь принципов корпоративного управления по Кодексу Банка России. Данные изменения как положительно, так и отрицательно влияют на цену акций и стоимость бизнеса. В статье даны предложения по нивелированию отрицательного влияния изменений в нормативных документах в области корпоративного управления на стоимость бизнеса.

   Теоретическая значимость исследования заключается в развитии положений корпоративного управления и его влияния на стоимость бизнеса в условиях мобилизационной экономики.

   Практическая значимость работы состоит в наличии потенциала внедрения и использования результатов исследования при управлении стоимостью компаний, использующих принципы корпоративного управления, в современных экономических условиях.

   This article is devoted to the analysis of the problems of corporate governance development in Russia in the current geopolitical situation. Currently, there is a certain dissonance in the trajectories of the development of the world and Russian economies in terms of their ESG transformation. If in the international economic space ESG factors of development are in the first place when making decisions about investing in projects and securities, then in Russian reality these factors do not find such interest from investors. In addition, one of the constituent factors of ESG transformation – corporate governance (G) – is undergoing significant changes in terms of regulatory regulation and practical use in Russia as part of the anti-sanctions policy. The impact of changes in Russian regulatory documents regarding the operation of corporate governance principles on changes in business value is analyzed. Proposals are made on the amendments to regulatory documents to mitigate their negative impact on the growth of business value.

   The aim of the research is to analyze legislative changes in the field of corporate governance in Russia and the impact of these changes on the formation of the business value of Russian companies.

   The objective of the research is to identify the factors influencing the change in the value of the business as a result of the adopted changes in the regulatory framework in the field of corporate governance in Russia.

   The research is based on a general scientific methodology involving the use of methods of systematic and comparative analysis, analysis and synthesis, methods and approaches of evaluation activities. Changes in regulatory documents in the area of corporate governance affect all seven principles of corporate governance under the Code of the Bank of Russia. These changes have both a positive and negative impact on the stock price and the value of the business. The article provides suggestions for leveling the negative impact of changes in regulatory documents in the field of corporate governance on the value of business.

корпоративное управлениестоимость бизнесаакционерное обществосовет директоровобщее собрание акционеровcorporate governancebusiness valuejoint stock companyboard of directorsgeneral meeting of shareholdersReferencesФедеральный закон от 20. 10. 2022 № 404-ФЗ «О внесении изменения в Федеральный закон “О мобилизационной подготовке и мобилизации в Российской Федерации”» (с изм. и доп.) // СПС «КонсультантПлюс».RF Federal Law “On Amendments to the Federal Law “On Mobilization Training and Mobilization in the Russian Federation” (as amended and supplemented) of October 20, 2022, no. 404-FZ (in Russian). SPS «Konsul’tantPlyus».Федеральный закон от 14. 07. 2022 № 292-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации, признании утратившим силу абзаца шестого части первой статьи 7 Закона Российской Федерации “О государственной тайне”, приостановлении действия отдельных положений законодательных актов Российской Федерации и об установлении особенностей регулирования корпоративных отношений в 2022 и 2023 годах» (с изм. и доп.) // СПС «КонсультантПлюс».RF Federal Law “On Amendments to Certain Legislative Acts of the Russian Federation, Invalidation of Paragraph Six of Part One of Article 7 of the Law of the Russian Federation “On State Secrets”, Suspension of Certain Provisions of Legislative Acts of the Russian Federation and on the Establishment of the Specifics of Regulating Corporate Relations in 2022 and 2023” (as amended and supplemented) of July 14, 2022, no. 292-FZ (in Russian). SPS «Konsul’tantPlyus».Федеральный закон от 08. 03. 2022 № 46-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (с изм. и доп.) // СПС «КонсультантПлюс».RF Federal Law “On Amendments to Certain Legislative Acts of the Russian Federation” (as amended and supplemented) of March 8, 2022, no. 46-FZ (in Russian). SPS «Konsul’tantPlyus».Постановление Правительства РФ от 12. 03. 2022 № 351 «Об особенностях разрешительной деятельности в Российской Федерации в 2022 и 2023 годах» (с изм. и доп.) // СПС «КонсультантПлюс».Decree of the Government of the Russian Federation “On the specifics of licensing activities in the Russian Federation in 2022 and 2023” (as amended and supplemented) of March 12, 2022, no. 351 (in Russian). SPS «Konsul’tantPlyus».Распоряжение Правительства РФ от 11. 03. 2023 № 559-р «Об утверждении национального плана мероприятий второго этапа адаптации к изменениям климата на период до 2025 г.» (с изм. и доп.) // СПС «КонсультантПлюс».Decree of the Government of the Russian Federation «On approval of the national action plan for the second stage of adaptation to climate change for the period up to 2025» (as amended and supplemented) of March 11, 2023, no. 559-r (in Russian). SPS «Konsul’tantPlyus».Положение Банка России от 27. 03. 2020 № 714-П «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» (с изм. и доп.) // СПС «КонсультантПлюс».Regulation of the Bank of Russia “On Disclosure of Information by Issuers of Equity Securities” (with changes and additions) of March 27, 2020, no. 714-P (in Russian). SPS «Konsul’tantPlyus».Письмо Банка России от 10. 04. 2014 № 06-52/2463 «О Кодексе корпоративного управления» // СПС «КонсультантПлюс».Letter of the Bank of Russia “On the Corporate Governance Code” April 10, 2014, no. 06-52/2463 (in Russian). SPS «Konsul’tantPlyus».Диваева Э. А. Некоторые особенности текущей фазы фондового рынка, прогнозы и инвестиционные возможности // Инновации и инвестиции. 2022. № 5. С. 101–106.Divaeva E. A. Some features of the current phase of the stock market, forecasts and investment opportunities. Innovatsii i investitsii=Innovations and Investments, 2022, no. 5, pp. 101-106 (in Russian).Ефимова О. В., Волков М. А., Королёва Д. А. Анализ влияния принципов ESG на доходность активов: эмпирическое исследование // Финансы: теория и практика. 2021. Т. 25. № 4. С. 82–97. DOI: 10.26794/2587-5671-2021-25-4-82-97.Efimova O. V., Volkov M. A., Koroleva D. A. The impact of ESG factors on asset returns: empirical research. Finansy: teoriya i praktika = Finance: Theory and Practice, 2021, vol. 25, no. 4, pp. 82-97 (in Russian). DOI: 10.26794/2587-5671-2021-25-4-82-97.Косорукова И. В. Цена и стоимость бизнеса в России: анализ, влияние факторов и взаимодействие : монография. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Синергия», 2013. – 157 с.Kosorukova I. V. Tsena i stoimost’ biznesa v Rossii: analiz, vliyanie faktorov i vzaimodeistvie : monografiya [Price and cost of business in Russia: analysis, influence of factors and interaction : monograph]. Moscow, Synergy University, 2013, 157 p.Косорукова И. В., Прокимнов Н. Н. Влияние раскрытия эмитентом существенных фактов на цену акций // Прикладная информатика. 2014. № 1 (49). С. 91–106.Kosorukova I. V., Prokimnov N. N. Impact of issuer’s significant facts disclosure on the share price. Prikladnaya informatika = Journal of Applied Informatics, 2014, no. 1(49), pp. 91-106 (in Russian).Косорукова И. В., Шуклина М. А. Корпоративное управление и оценка стоимости российских предприятий с долей участия государства // Аудит и финансовый анализ. 2014. № 2. С. 326–337.Kosorukova I. V., Shuklina M. A. Corporate management and valuations of Russian enterprises with state share. Audit i finansovyi analiz = Audit and Financial Analysis, 2014, no. 2, pp. 326-337 (in Russian).Косорукова О. Д. Финансовые и нефинансовые показатели как факторы формирования стоимости бизнеса: анализ и классификация // Проблемы теории и практики управления. 2020. № 3. С. 129–141.Kosorukova O. D. Financial and non financial indicators as factors of formation of business value: the analysis and classification. Problemy teorii i praktiki upravleniya = International Journal of Management Theory and Practice, 2020, no. 3, pp. 129-141 (in Russian).Косорукова О. Д. Анализ влияния существенных фактов на уровень капитализации российских публичных акционерных обществ // Проблемы теории и практики управления. 2021. № 6. С. 122–141. DOI: 10.46486/0234-4505-2021-6-122-141.Kosorukova O. D. Analysis of the impact of material facts on the level of capitalization of Russian public joint stock companies. Problemy teorii i praktiki upravleniya = International Journal of Management Theory and Practice, 2021, no. 6, pp. 122-141 (in Russian). DOI: 10.46486/0234-4505-2021-6-122-141.Косорукова О. Д., Прокимнов Н. Н. Моделирование влияния существенных фактов на уровень капитализации российских компаний // Прикладная информатика. 2022. Т. 17. № 1. С. 117–129. DOI: 10.37791/2687-0649-2022-17-1-117-129.Kosorukova O. D., Prokimnov N. N. Modeling the impact of significant facts on the level of capitalization of Russian companies. Prikladnaya informatika = Journal of Applied Informatics, 2022, vol. 17, no. 1, pp. 117-129 (in Russian). DOI: 10.37791/2687-0649-2022-17-1-117-129.Озорнина О. В., Ружанская Л. С., Сысоева М. Ю. Информационная прозрачность российских компаний как фактор их конкурентоспособности на рынке капиталов // Современная конкуренция. 2009. № 2 (14). С. 86–93.Ozornina O. V., Ruzhanskaya L. S., Sysoeva M. Yu. The capital market: Russian business’ information transparency as a factor contributing to their competitiveness level change. Sovremennaya konkurentsiya = Journal of Modern Competition, 2009, no. 2(14), pp. 86-93 (in Russian).Осипенко О. В. О перспективах развития теории и практики корпоративного управления в Российской Федерации // Современная конкуренция. 2020. Т. 14. № 3 (79). С. 50–65. DOI: 10.37791/1993-7598-2020-14-3-50-65.Osipenko O. V. On the prospects for the development of the theory and practice of corporate governance in the Russian Federation. Sovremennaya konkurentsiya = Journal of Modern Competition, 2020, vol. 14, no. 3(79), pp. 50-65 (in Russian). DOI: 10.37791/1993-7598-2020-14-3-50-65.Старюк П. Ю. Стратегическое управление стоимостью компании: учет факторов корпоративного управления // Управление корпоративными финансами. 2005. № 2. С. 12–21.Staryuk P. Yu. Strategicheskoe upravlenie stoimost’yu kompanii: uchet faktorov korporativnogo upravleniya [Strategic management of the company’s value: accounting for corporate governance factors]. Upravlenie korporativnymi finansami, 2005, no. 2, pp. 12-21.Федорова Е. А., Комлецова В. Г., Трегубова М. К., Максимова А. Ю., Емельянова В. Д. Влияние корпоративного управления на структуру капитала отечественных компаний // Финансы: теория и практика. 2022. Т. 26. № 2. С. 25–37. DOI: 10.26794/2587-5671-2022-26-2-25-37.Fedorova E. A., Koltsova V. G., Tregubova M. K., Maksimova A. Yu., Emelyanova V. D. The impact of corporate governance on the capital structure of domestic companies. Finansy: teoriya i praktika = Finance: Theory and Practice, 2022, vol. 26, no. 2, pp. 25-37 (in Russian). DOI: 10.26794/2587-5671-2022-26-2-25-37.Шуклина М. А., Косорукова О. Д. Роль корпоративного управления при формировании стоимости акций и бизнеса публичного акционерного общества в современной российской экономике // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2018. № 12 (207). С. 6–16. DOI: 10.24411/2072-4098-2018-10121.Shuklina M. A., Kosorukova O. D. The role of corporate management at formation the value of shares at the present stage. Imushchestvennye otnosheniya v Rossiiskoi Federatsii = Property relations in the Russian Federation, 2018, no. 12(207), pp.6-16 (in Russian). DOI: 10.24411/2072-4098-2018-10121.Bell M. Does your nonfinancial reporting tell your value creation story? // EY. 29 Nov. 2018. URL: https://www.ey.com/en_gl/assurance/does-nonfinancial-reporting-tell-value-creation-story (дата обращения: 27. 08. 2022).Bell M. Does your non-financial reporting tell you about your value creation story? EY, 29 Nov. 2018. Available at: https://www.ey.com/en_gl/assurance/does-nonfinancial-reporting-tell-value-creation-story (accessed 27. 08. 2022).Оценка недвижимости в контексте ESG // Официальный сайт саморегулируемой организации оценщиков «СОЮЗ». URL: https://www.srosoyz.ru/01.01.02.01/657 (дата обращения: 15. 04. 2023).Otsenka nedvizhimosti v kontekste ESG [Real estate valuation in the context of ESG]. Ofitsial’nyi sait samoreguliruemoi organizatsii otsenshchikov «SOYuZ». Available at: https://www.srosoyz.ru/01.01.02.01/657 (accessed 15. 04. 2023).Рынок ESG инвестирования в России: настоящее и будущее // Frank RG. 2021. URL: https://www.rshb.ru/download-file/472115/ (дата обращения: 30. 05. 2022).Rynok ESG investirovaniya v Rossii: nastoyashchee i budushchee [ESG investment market in Russia: present and future]. Frank RG, 2021. Available at: https://www.rshb.ru/download-file/472115/ (accessed 30. 05. 2022).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.